4GIWNCVQT[%QORNKCPEG+PHQTOCVKQP
(%%%QORNKCPEG5VCVGOGPV
6JKUFGXKEGEQORNKGUYKVJRCTVQHVJG(%%TWNGU
1RGTCVKQPKUUWDLGEVVQVJGHQNNQYKPIVYQEQPFKVKQPU
6JKUFGXKEGOC[PQVECWUGJCTOHWNKPVGTHGTGPEGCPF
VJKUFGXKEGOWUVCEEGRVCP[KPVGTHGTGPEGTGEGKXGF
KPENWFKPIKPVGTHGTGPEGVJCVOC[ECWUGWPFGUKTGF
QRGTCVKQP5GGKPUVTWEVKQPUKHKPVGTHGTGPEGVQTCFKQQT
VGNGXKUKQPTGEGRVKQPKUUWURGEVGF
.§WVKNKUCVKQPFGEGFKURQUKVKHGUVCWVQTKUoGUGWNGOGPV
CWZEQPFKVKQPUUWKXCPVGUKNPGFQKVRCURTQFWKTGFG
DTQWKNNCIGGVN¨WVKNKUCVGWTFWFKURQUKVKHFQKVoVTGRTqV
iCEEGRVGTVQWVDTQWKNNCIGTCFKQoNGEVTKSWGTGnWOqOG
UKEGDTQWKNNCIGGUVUWUEGRVKDNGFGEQORTQOGVVTGNG
HQPEVKQPPGOGPVFWFKURQUKVKH
4CFKQCPF6GNGXKUKQP+PVGTHGTGPEG
6JKUEQORWVGTGSWKROGPVIGPGTCVGUWUGUCPFECP
TCFKCVGTCFKQHTGSWGPE[GPGTI[+HKVKUPQVKPUVCNNGFCPF
WUGFRTQRGTN[¤VJCVKUKPUVTKEVCEEQTFCPEGYKVJ#RRNG¨U
KPUVTWEVKQPU¤KVOC[ECWUGKPVGTHGTGPEGYKVJTCFKQCPF
VGNGXKUKQPTGEGRVKQP
6JKUGSWKROGPVJCUDGGPVGUVGFCPFHQWPFVQEQORN[
YKVJVJGNKOKVUHQTC%NCUU$FKIKVCNFGXKEGKPCEEQTFCPEG
YKVJVJGURGEK°ECVKQPUKP2CTVQH(%%TWNGU6JGUG
URGEK°ECVKQPUCTGFGUKIPGFVQRTQXKFGTGCUQPCDNG
RTQVGEVKQPCICKPUVUWEJKPVGTHGTGPEGKPCTGUKFGPVKCN
KPUVCNNCVKQP*QYGXGTVJGTGKUPQIWCTCPVGGVJCV
KPVGTHGTGPEGYKNNPQVQEEWTKPCRCTVKEWNCTKPUVCNNCVKQP
;QWECPFGVGTOKPGYJGVJGT[QWTEQORWVGTU[UVGOKU
ECWUKPIKPVGTHGTGPEGD[VWTPKPIKVQÒ+HVJGKPVGTHGTGPEG
UVQRUKVYCURTQDCDN[ECWUGFD[VJGEQORWVGTQTQPGQH
VJGRGTKRJGTCNFGXKEGU
+H[QWTEQORWVGTU[UVGOFQGUECWUGKPVGTHGTGPEG
VQTCFKQQTVGNGXKUKQPTGEGRVKQPVT[VQEQTTGEVVJG
KPVGTHGTGPEGD[WUKPIQPGQTOQTGQHVJGHQNNQYKPI
OGCUWTGU
6WTPVJGVGNGXKUKQPQTTCFKQCPVGPPCWPVKNVJG
KPVGTHGTGPEGUVQRU
/QXGVJGEQORWVGTVQQPGUKFGQTVJGQVJGTQHVJG
VGNGXKUKQPQTTCFKQ
/QXGVJGEQORWVGTHCTVJGTCYC[HTQOVJGVGNGXKUKQP
QTTCFKQ
2NWIVJGEQORWVGTKPVQCPQWVNGVVJCVKUQPCFKÒGTGPV
EKTEWKVHTQOVJGVGNGXKUKQPQTTCFKQ6JCVKUOCMG
EGTVCKPVJGEQORWVGTCPFVJGVGNGXKUKQPQTTCFKQCTG
QPEKTEWKVUEQPVTQNNGFD[FKÒGTGPVEKTEWKVDTGCMGTUQT
HWUGU
+HPGEGUUCT[EQPUWNVCP#RRNG#WVJQTK\GF5GTXKEG
2TQXKFGTQT#RRNG5GGVJGUGTXKEGCPFUWRRQTV
KPHQTOCVKQPVJCVECOGYKVJ[QWT#RRNGRTQFWEV1T
EQPUWNVCPGZRGTKGPEGFTCFKQVGNGXKUKQPVGEJPKEKCPHQT
CFFKVKQPCNUWIIGUVKQPU
+ORQTVCPV %JCPIGUQTOQFK°ECVKQPUVQVJKURTQFWEV
PQVCWVJQTK\GFD[#RRNG+PEEQWNFXQKFVJG'/%
EQORNKCPEGCPFPGICVG[QWTCWVJQTKV[VQQRGTCVGVJG
RTQFWEV
6JKURTQFWEVJCUFGOQPUVTCVGF'/%EQORNKCPEGWPFGT
EQPFKVKQPUVJCVKPENWFGFVJGWUGQHEQORNKCPVRGTKRJGTCN
FGXKEGUCPFUJKGNFGFECDNGUKPENWFKPI'VJGTPGVPGVYQTM
ECDNGUDGVYGGPU[UVGOEQORQPGPVU+VKUKORQTVCPV
VJCV[QWWUGEQORNKCPVRGTKRJGTCNFGXKEGUCPFUJKGNFGF
ECDNGUDGVYGGPU[UVGOEQORQPGPVUVQTGFWEGVJG
RQUUKDKNKV[QHECWUKPIKPVGTHGTGPEGVQTCFKQUVGNGXKUKQP
UGVUCPFQVJGTGNGEVTQPKEFGXKEGU