3DUD HQFHQGHU HO DQLOOR GH H[WHQVLyQ GREOH OD ]RQD SULQFLSDO DVRFLDGD
GHEH HVWDU HQFHQGLGD \ HO QLYHO GH SRWHQFLD LQGLFDGR GHEH VHU
VXSHULRU D
=RQD GREOH HQFHQGLGD
(O DQLOOR GH H[WHQVLyQ VH HQFLHQGH FRQ EUHYH SXOVDFLyQ GH OD WHFOD GH
H[WHQVLyQ (O /(' GH OD WHFOD GH H[WHQVLyQ VH HQFLHQGH FXDQGR HO
DQLOOR GH H[WHQVLyQ HVWi HQFHQGLGR
(O DQLOOR GH H[WHQVLyQ VH DSDJD FRQ OD SXOVDFLyQ EUHYH GH OD WHFOD GH
H[WHQVLyQ
6H JHQHUD XQ EUHYH SLWLGR FRQ FDGD SXOVDFLyQ GH OD WHFOD GH H[WHQVLyQ
=RQD WULSOH HQFHQGLGD
(O DQLOOR GH H[WHQVLyQ VH HQFLHQGH FRQ EUHYH SXOVDFLyQ GH OD WHFOD GH
H[WHQVLyQ (O /(' GH OD WHFOD GH H[WHQVLyQ VH HQFLHQGH FXDQGR HO
DQLOORGH H[WHQVLyQHVWi HQFHQGLGR/(' L]TXLHUGR HQFDVR GH]RQD
WULSOH FHQWUDO \ VROR /(' HQ FDVR GH ]RQD GREOH
(ODQLOORGH H[WHQVLyQVHHQFLHQGH FRQOD SXOVDFLyQEUHYHGH OD
WHFODGH H[WHQVLyQ/RV /('GH ODWHFOD GHH[WHQVLyQ VHHQFLHQGHQ
FXDQGR ORV DQLOORV GH H[WHQVLyQ \ HVWiQ HQFHQGLGRV
/RV DQLOORV GH H[WHQVLyQ \ VH DSDJDQ FRQ OD SXOVDFLyQ EUHYH GH
OD WHFOD GH H[WHQVLyQ
6H JHQHUD XQ EUHYH SLWLGR FRQ FDGD SXOVDFLyQ GH OD WHFOD GH H[WHQVLyQ
=RQDVGREOHVWULSOHV
)XQFLyQGHSXHQWH
(O SXHQWH VROR SXHGH DFWLYDUVH FXDQGR DPEDV ]RQDV GH FRFFLyQ
HVWiQ DSDJDGDV 6H KD VHOHFFLRQDGR XQD ]RQD GH FRFFLyQ GHO SXHQWH
SXOVH OD WHFOD FRUUHVSRQGLHQWH SDUD DFWLYDU OD IXQFLyQ GH SXHQWH
6XHQD XQ SLWLGR \ HO /(' GH OD ]RQD VH HQFLHQGH VL OD ]RQD HVWi
DFWLYDGD
$PEDV ]RQDV GH FRFFLyQ GHO SXHQWH VH VHOHFFLRQDUiQ DO PLVPR
WLHPSR
8QD YH] TXH VH VHOHFFLRQHQ ODV ]RQDV GH FRFFLyQ HO QLYHO GH SRWHQFLD
SRGUi VHOHFFLRQDUVH FRQ ODV WHFODV VL QR HV HO GHVHDGR
(Q ORV YLVXDOL]DGRUHV GH DPEDV ]RQDV GH FRFFLyQ GHO SXHQWH
DSDUHFHUi HO PLVPR QLYHO GH SRWHQFLD /D IXQFLyQ ILQDOL]DUi
6L VH SXOVD OD WHFOD GH SXHQWH HQ HO PRGR GH DMXVWH
6L HO XVXDULR VHOHFFLRQD HO QLYHO GH SRWHQFLD ³´
6HJXULGDGSRUGHVERUGDPLHQWR
$OJRREMHWR ROtTXLGR KDPDQWHQLGR SXOVDGD XQD WHFOD GXUDQWH PiV
GH VHJXQGRV 0LHQWUDV VH PDQWHQJD SXOVDGD OD WHFOD VRQDUiQ
SLWLGRV FRUWRV \ SLWLGR ODUJR FDGD VHJXQGRV /D SODFD VH DSDJDUi
(VWH VtPEROR VHJXLUi SDUSDGHDQGRPLHQWUDV QRVH VROXFLRQHOD
LQFLGHQFLD
7 HPSRUL]DGRU
/D IXQFLyQ GH WHPSRUL]DGRU SXHGH DFWLYDUVH FRQ VX SURSLD WHFOD R
WRFDQGR ODV WHFODV \ DO PLVPR WLHPSR
(Q DPERV FDVRV OD ]RQD GH FRFFLyQ GHEH HVWDU VHOHFFLRQDGD \ WHQHU
XQ QLYHO GH SRWHQFLD VXSHULRU D
6HOHFFLRQHOD ]RQDD OD TXHTXLHUD DSOLFDUHO WHPSRUL]DGRU /D]RQD
GHEH WHQHU XQ QLYHO GH SRWHQFLD VXSHULRU D /D LQGLFDFLyQ HVWiWLFD VH
PXHVWUD HQ OD ]RQD WHPSRUL]DGD DSDUHFH HQ HO LQGLFDGRU
UHVHUYDGR SDUD HO WHPSRUL]DGRU
&RQ OD WHFOD R VH SXHGH HOHJLU HO WHPSRUL]DGRU 1R VH
SURGXFHQ SLWLGRV DO FDPELDU HO WLHPSR
(OWHPSRUL]DGRUVHFDQFHODFDPELDDFXDQGRVHSXOVDQODV
WHFODV DO PLVPR WLHPSR
6L OD WHFOD R GHO WHPSRUL]DGRU VH PDQWLHQH SXOVDGD GXUDQWH
XQ WLHPSR SRU GHWHUPLQDU VH SURGXFH XQ DMXVWH UiSLGR
&XDQGR VH SURJUDPD HO WLHPSR HQ HO WHPSRUL]DGRU HV SRVLEOH
SDVDU GH D FRQ OD WHFOD \ GH D FRQ OD WHFOD
(O WLHPSR Pi[LPR VRQ PLQXWRV
&XDQGR WUDQVFXUUD HO WLHPSR \ OD SODFD GH FRFFLyQ SLWH SXOVH
FXDOTXLHU WHFOD SDUD GHWHQHU OD DODUPD \ OD VHFXHQFLD GHO LQGLFDGRU
(VSRVLEOHDMXVWDU HOWLHPSR GHOWHPSRUL]DGRU PLHQWUDVHVWH HVWi
IXQFLRQDQGR
/D SRWHQFLD GH OD ]RQD GH FRFFLyQ WHPSRUL]DGD VH SXHGH
PRGLILFDU VLQ TXH DIHFWH D OD SURJUDPDFLyQ GHO WHPSRUL]DGRU
6H PRVWUDUiQ ORV VHJXQGRV GHO~OWLPR PLQXWR HQ ODV YDULDQWHV
VROR HVWi YLVLEOH VL HO WHPSRUL]DGRU VH SURJUDPD GXUDQWH HO ~OWLPR
PLQXWR GH OD FXHQWD DWUiV
6L V H SXOVD OD WHFOD GHO WHPSRUL]DGRU VLQ TXH VH KD\D
VHOHFFLRQDGR QLQJXQD ]RQD OD SODFD QR UHDFFLRQD
&XDQGR VH SXOVD OD WHFOD GHO WHPSRUL]DGRU VLQ VHOHFFLRQDU
QLQJXQD ]RQD \ HQ ORV FDVRV HQ TXH HO WHPSRUL]DGRU VH DSOLFD D
PXFKDV]RQDVHOWLHPSRPRVWUDGRHQHOLQGLFDGRUURWD\DSDUHFHOD
LQGLFDFLyQGHWLHPSRFX\RYLVXDOL]DGRUGHSRWHQFLDWLHQHDFWLYDGRHO
SXQWR FRPD GHFLPDO
/D SRWHQFLD V \ V VH PXHVWUD GHIRUPD DOWHUQDWLYD HQ OD
]RQD TXH VH HVWi WHPSRUL]DQGR
(Q HO LQGLFDGRU UHVHUYDGRSDUD HO WHPSRUL]DGRUVH PXHVWUD HOWLHPSR
UHVWDQWH &XDQGR VH WHPSRUL]DQ YDULDV ]RQDV DO PLVPR WLHPSR VH
PXHVWUD HO PHQRU WLHPSR UHVWDQWH \ HQ OD ]RQD FRUUHVSRQGLHQWH
DSDUHFH HO SXQWR FRPD GHFLPDO
,QGLFDGRUGHFDORUUHVLGXDO
]RQDVFRQFDORUUDGLDQWH!FDOFXODGR
&RQ OD LQGLFDFLyQ GH ³FDORU UHVLGXDO´ VH SXHGHQ XWLOL]DU ORV PLVPRV
LQGLFDGRUHV 3RU HVWH PRWLYR GHEH GHILQLUVH XQD WDEOD GH WLHPSR
7 LHPSRGH FDOHQWDPLHQWRUHVWDQWH I QLYHOGH SRWHQFLDWLHPSR GH
IXQFLRQDPLHQWR
0LHQWUDV OD WHPSHUDWXUD HQ OD VXSHUILFLH GH OD YLWURFHUiPLFD VHD
VXSHULRU D & YDORU WHyULFR VH LQGLFDUi HQ HO YLVXDOL]DGRU
FRUUHVSRQGLHQWH PHGLDQWH OD OHWUD ³+´
3DUD JHQHUDU XQD WHPSHUDWXUD SRU HQFLPD GH & HO HOHPHQWR
WpUPLFR WLHQH TXH HVWDU IXQFLRQDQGR GXUDQWH XQ FLHUWR WLHPSR TXH
GHSHQGHGHO QLYHOGH SRWHQFLD8QDYH] TXHVH DFDEDHVWHWLHPSR\
TXH HO HOHPHQWR WpUPLFR VH DSDJD VH PXHVWUD OD DGYHUWHQFLD GH FDORU
UHVLGXDO
'HVFRQH[LyQDXWRPiWLFDGHVHJXULGDG
6LHO QLYHOGHSRWHQFLD QRFDPELD GXUDQWHXQWLHPSR SUHGHILQLGROD
]RQD GH FRFFLyQ VH DSDJD GH IRUPD DXWRPiWLFD
(O WLHPSR Pi[LPR TXH XQD ]RQD GH FRFFLyQ SXHGH SHUPDQHFHU
HQFHQGLGD GHSHQGH GHO QLYHO GH FRFFLyQ VHOHFFLRQDGR
1LYHOGH
SRWHQFLD
7LHPSRPi[
KRUDV
3
127 $6LVH SURGXFHXQ UHFDOHQWDPLHQWRGXUDQWH HO IXQFLRQDPLHQWR
HQ ORV QLYHOHV GH SRWHQFLD PiV DOWRV OD SODFD GH FRFFLyQ DMXVWDUi
DXWRPiWLFDPHQWH HO QLYHO GH SRWHQFLD
/,03,(=$ <0$17(1,0,(17 2
$QWHV GH UHDOL]DU FXDOTXLHU PDQWHQLPLHQWR HQ OD SODFD GH FRFFLyQ
GHMH TXH VH HQIUtH
6ROR GHEHQ XWLOL]DUVH SURGXFWRV FUHPDV \ UDVFDGRUHV
H[SUHVDPHQWH GLVHxDGRV SDUD HO XVR HQ YLWURFHUiPLFDV TXH HVWiQ
GLVSRQLEOHV HQ ORV FRPHUFLRV
(YLWHGHUUDPHV \D TXHFXDOTXLHU FRVD TXHFDLJD HQ OD VXSHUILFLH GH
OD SODFD GH FRFFLyQ VH TXHPDUi UiSLGDPHQWH \ GLILFXOWDUi PiV OD
OLPSLH]D
(V UHFRPHQGDEOH PDQWHQHUDOHMDGDV GH ODSODFD GH FRFFLyQWRGDV
ODV VXVWDQFLDV TXH SXHGDQ GHUUHWLUVH FRPR ORV SOiVWLFRV HO D]~FDU R
ORV SURGXFWRV D]XFDUDGRV
0$17(1,0,(172
3RQJD XQDVFXDQWDV JRWDV GHOSURGXFWR GH OLPSLH]DHVSHFtILFR HQ
OD VXSHUILFLH GH OD SODFD
8WLOLFHXQ SDxRVXDYHR SDSHOGHFRFLQD OLJHUDPHQWHKXPHGHFLGR
SDUD IURWDU ODV PDQFKDV GLItFLOHV
&RQWLQ~H XVDQGR HO SDxR R HO SDSHO KDVWD TXH OD VXSHUILFLH HVWp
OLPSLD
6L WRGDYtD TXHGD DOJXQD PDQFKD GLItFLO
$xDGD XQDV FXDQWDV JRWDV PiV GHO SURGXFWR GH OLPSLH]D
HVSHFtILFR D OD VXSHUILFLH
(OLPLQHODVPDQFKDV FRQXQUDVFDGRU \VXMpWHORHQ XQiQJXORGH
FRQ UHVSHFWR D OD SODFD
&RQWLQ~H XVDQGR HO SDxR R HO SDSHO KDVWD TXH OD VXSHUILFLH HVWp
OLPSLD
5HSLWD OD RSHUDFLyQ VL HV QHFHVDULR
8126 &8$1726 &216(-26
/DV RSHUDFLRQHV GH OLPSLH]D IUHFXHQWHV FUHDQ XQD FDSD SURWHFWRUD
TXHHV IXQGDPHQWDOSDUDHYLWDU UD\DV\GHVJDVWH $VHJ~UHVHGH TXH
(6