3ĜLSRMWHNHOHNWULFNpVtWL=DMLVWČWH DE\E\OSRXåLWêWĜHWtNRQWDNWNWHUê
VORXåt N X]HPQČQt WURXE\ 7 URXED PXVt EêW VSUiYQČ X]HPQČQD
3RNXG PRGHO WURXE\ QHQt Y\EDYHQ ]iVWUþNRX N SĜtYRGQtPX NDEHOX
SĜLSHYQČWH VWDQGDUGQt ]iVWUþNX0XVt VQpVW SURXG SRGOHSRåDGDYNĤ
QDYêUREQtPãWtWNX8]HPĖRYDFtYRGLþMH ]HOHQRåOXWê=iVWUþNXPXVt
SĜLSRMLW VHUYLVQt WHFKQLN3RNXG MH]iVWUþND D ]iVXYND QHNRPSDWLELOQt
]iVXYNX PXVt Y\PČQLW NYDOLILNRYDQê WHFKQLN 7 HFKQLN PXVt WDN\
]DMLVWLW DE\ SĜtYRGQt NDEHO E\O VFKRSHQ VQpVW SURXG SRWĜHEQê SUR
WURXEX. QDSiMHQtPXVt EêW WDN\SĜLSRMHQ SĜHStQDþ]DSQXWtY\SQXWt V
PLQLPiOQtP RGVWXSHP NRQWDNWĤ PP 3ĜLSRMHQt PXVt SRVN\WRYDW
SRåDGRYDQêSURXG DPXVtY\KRYRYDW DNWXiOQtPSODWQêPSĜHGSLVĤP
äOXWR]HOHQê X]HPĖRYDFt NDEHO QHVPt EêW SĜHUXãRYiQ SĜHStQDþHP
]DSQXWtY\SQXWt=iVWUþNDQHERSĜHStQDþ ]DSQXWtY\SQXWtSRXåLWêSUR
SĜLSRMHQt QDSiMHQt PXVt EêW SĜL LQVWDODFL WURXE\ YåG\ SĜtVWXSQê
'ĤOHåLWp %ČKHP LQVWDODFH XPtVWČWH SĜtYRGQt NDEHO WDN DE\ Y åiGQpP
ERGČ QHE\O Y\VWDYHQ WHSORWiP QDG &
7 URXED Y\KRYXMH EH]SHþQRVWQtP VWDQGDUGĤP UHJXODþQtFK ~ĜDGĤ
7 URXED MH EH]SHþQi SUR SRXåLWt SRNXG MH VSUiYQČ X]HPQČQD Y
VRXODGX V PtVWQtPL SRåDGDYN\ R SĜLSRMHQt 0XVtWH ]DMLVWLW DE\ E\OD
WURXED SĜtVOXãQČ X]HPQČQD
9êUREFH QHRGSRYtGi ]D SRãNR]HQt QHER ]UDQČQt RVRE ]YtĜDW
Y\SOêYDMtFtFK ] QHVSUiYQpKR X]HPQČQt WURXE\
9 $529È1ËQDSČWt D QDSiMHFt IUHNYHQFH MH ]Qi]RUQČQD QD YêUREQtP
ãWtWNX
.DEHOiå D V\VWpP SĜLSRMHQt PXVt EêW VFKRSHQ VQpVW PD[LPiOQt
HOHNWULFNê YêNRQ SRåDGRYDQê WURXERX 7 RWR MH QD]QDþHQR QD YêUREQtP
ãWtWNX 3RNXG PiWH SRFK\EQRVWL Y\XåLMWH VOXåE\ NYDOLILNRYDQpKR
VHUYLVQtKR WHFKQLND
3ěø32-(1Ë.(/(.75ø&.e6Ë7ø
3RNXG Pi WURXED IXQJRYDW VSUiYQČ SURVWRU Y OLQFH PXVt EêW YKRGQê N
YHVWDYEČ 6WČQ\ NXFK\ĖVNp OLQN\ NWHUp MVRX Y EOt]NRVWL WURXE\ PXVt
EêW Y\UREHQ\ ] WHSOX RGROQpKR PDWHULiOX =DMLVWČWH DE\ OHSLGOR GtOĤ
NXFK\ĖVNp OLQN\ RGROiYDOR WHSORWČ QHMPpQČ & 3ODVW\ QHER
OHSLGOR NWHUp QHMVRX RGROQp WČPWR WHSORWiP PĤåRX UR]WiW D
GHIRUPRYDW VSRWĜHELþ3R XPtVWČQtWURXE\ GR OLQN\PXVt EêWHOHNWULFNp
þiVWL NRPSOHWQČ L]RORYiQ\
7 RWR MH SODWQê EH]SHþQRVWQt SRåDGDYHN 9ãHFKQ\ þiVWL PXVt EêW
EH]SHþQČXSHYQČQ\ QDPtVWČ WDNåH QHQtPRåQp MHGHPRQWRYDW EH]
SRXåLWt VSHFLiOQtFK QiVWURMĤ
3UR ]DMLãWČQt GRVWDWHþQpKR YČWUiQt D FLUNXODFH Y]GXFKX NROHP
WURXE\RGVWUDĖWH]DGQtVWČQXNXFK\ĖVNpOLQN\ =DWURXERXPXVt
EêW YROQê SURVWRU QHMPpQČ PP
9<%$ 9(1Ë7528%<3RGOHPRGHOX
9(67 $ 9ċ1Ë7528%<'2.8&+<ĕ6.e/ø1.<
8PtVWČWH WURXEX GR SURVWRUX Y NXFK\ĖVNp OLQFH PĤåH WR EêW SRG
SUDFRYQt GHVNRX QHER YHVWDYHQi YH VNĜtQL 8SHYQČWH WURXEX GR
SRåDGRYDQp SR]LFH SĜLãURXERYiQtP QD PtVWR SRXåLWtP þW\Ĝ
XSHYĖRYDFtFK RWYRUĤ Y UiPX 9L] REUi]HN QD SRVOHGQt VWUDQČ
3UR RGNU\Wt XSHYĖRYDFtFK RWYRUĤ RWHYĜHWH GYtĜND WURXE\ D SRGtYHMWH
VH GRYQLWĜ 3UR ]DMLãWČQt GRVWDWHþQp YHQWLODFH GRGUåXMWH UR]PČU\ SRGOH
QiNUHVX QD SRVOHGQt VWUiQFH
3R]QiPND 3ĜLWURXEiFK YNRPELQDFt V YDUQRXGHVNRX GRGUåXMWH WDNp
SRN\Q\ Y QiYRGX N REVOX]H YDUQp GHVN\
'ģ/(äø7e
9â(2%(&1È832=251ċ1Ë
3ĜHþWČWH VL SR]RUQČ W\WR SRN\Q\ SUR PD[LPiOQt Y\XåLWt WURXE\ 2GORåWH VL W\WR SRN\Q\ QD EH]SHþQpP PtVWČ SUR LQVWDODFL D SRXåLWt Y EXGRXFQRVWL D SĜHG
LQVWDODFt WURXE\ VL SR]QDþWH VpULRYp þtVOR SUR SĜtSDG SRPRFL VHUYLVQtKR VWĜHGLVND 3R Y\EDOHQt WURXE\ VH XMLVWČWH ]GD QHQt åiGQêP ]SĤVREHP
SRãNR]HQi 3RNXG PiWH QČMDNp SRFK\EQRVWL QHSRXåtYHMWH ML
.RQWDNWXMWH NYDOLILNRYDQpKR VHUYLVQtKR WHFKQLND 8ORåWH REDORYp PDWHULiO\ MDNR MVRX SODVWRYp ViþN\ D SRO\VW\UpQ PLPR GRVDK GČWt QHERĢ SĜHGVWDYXMt
PRåQp UL]LNR
9êUREFH QHRGSRYtGi ]D QHGRGUåHQt SRN\QĤ Y QiYRGX N SRXåLWt
3R]QiPND 3UiYR QD ]PČQX IXQNFt YODVWQRVWt D SĜtVOXãHQVWYt WURXE\ VH PĤåH PČQLW Y ]iYLVORVWL RG PRGHOX
ýiVWL WRKRWR VSRWĜHELþH NWHUp PRKRX EêW Y NRQWDNWX V SRWUDYLQDPL
RGSRYtGDMt SĜHGSLVĤP ((& 6PČUQLFH
8PtVWČQtP ]QDþN\ QD SURGXNW GHNODUXMHPH QD YODVWQt
]RGSRYČGQRVW VKRGX VH YãHPL SRåDGDYN\ (8 WêNDMtFtPL VH
EH]SHþQRVWL ]GUDYt D åLYRWQtKR SURVWĜHGt NWHUp MVRX ]DNRWYHQ\Y
OHJLVODWLYČ D WêNDMt VH GDQpKR SURGXNWX
3R Y\EDOHQt WURXE\ VH XMLVWČWH ]GD QHQt åiGQêP ]SĤVREHP
SRãNR]HQi 9 SĜtSDGČ SRFK\EQRVWt ML QHSRXåtYHMWH D NRQWDNWXMWH
VHUYLV 'UåWH REDORYp PDWHULiO\PLPR GRVDK GČWt QHERĢ SĜHGVWDYXMt
PRåQp QHEH]SHþt
352+/Èâ(1Ë26+2'ċ
%(=3(ý12671Ë7,3<
3ĜL YêPČQČ SĜtYRGQt NDEHOX SRVWXSXMWH QiVOHGRYQČ 2GPRQWXMWH
SĜtYRGQt NDEHO D QDKUDćWH ]D W\S +55) +99 ) +99)
.DEHOPXVtEêW VFKRSHQVQpVWHOHNWULFNêSURXG SRWĜHEQêSURWURXEX
.DEHO VPt Y\PČĖRYDW SRX]H NYDOLILNRYDQê VHUYLVQt WHFKQLN
8]HPĖRYDFt YRGLþ åOXWR]HOHQê PXVt EêW R PP GHOãt QHå åLYê
YRGLþ2SUDY\VPtSURYiGČWSRX]HDXWRUL]RYDQpVHUYLVQtVWĜHGLVNRD
VPtSRXåtYDWSRX]HRULJLQiOQtQiKUDGQtGtO\ 3RNXGQHMGRXGRGUåHQ\
YêãH XYHGHQp SRN\Q\ YêUREFH QHPĤåH ]DUXþLW EH]SHþQRVW WURXE\
9 DãH QRYi WURXED Pi SĜHGHSVDQp WHFKQLFNp VSHFLILNDFH D QHVPtWH MH
PČQLW
8SR]RUQČQL YãHFKQ\ SĜLVWXSQH þDVWL MVRX EČKHP SRXåLWL KRUNH
1HGRW\NHMWH VH WČFKWR þDVWL
1HVNODGXMWH KRĜODYp OiWN\ XYQLWĜ WURXE\ PRKRX VH Y]QtWLW
1HWODþWH QD GYtĜND D QHGRYROWH GČWHP DE\ QD QČ VWRXSDO\
. Y\MPXWt QiGREt SRXåtYHMWH NXFK\ĖVNp UXNDYLFH
7 URXEDPXVtEêW SRXåLWDSRX]HSUR~þHO\ NHNWHUêPMH XUþHQDSUR
SĜtSUDYX SRWUDYLQ -DNpNROLY MLQp SRXåLWt SĜ SUR RKĜHY PtVWQRVWL MH
QHVSUiYQp SRXåLWt D SURWR QHEH]SHþQp
9êUREFH QHRGSRYtGi ]D SRãNR]HQt ]SĤVREHQi QHVSUiYQêP
SRXåLWtP 3ĜL SRXåLWt HOHNWULFNêFK VSRWĜHELþĤ PXVtWH GRGUåRYDW
]iNODGQt SUDYLGOD
3ĜL RGSRMRYiQt QHWDKHMWH ]D SĜtYRGQt NDEHO
1HGRWêNHMWH VH WURXE\ PRNUêPD UXNDPD
1HSRXåtYHMWH WURXEX SRNXG PiWH ERVp QRK\
1HQt YKRGQp SRXåtYDW DGDSWpU\ YtFHQiVREQp ]iVXYN\ D
SURGOXåRYDFt NDEHO\
3RNXG MH WURXED SRãNR]HQi Y\SQČWH ML D QHGRWêNHMWH VH ML
-HOL SRãNR]HQ SĜtYRGQt NDEHO PXVt EêW LKQHG Y\PČQČQ
832=251ċ1,3ĜLVWXSQHþDVWLPRKRX E\WEČKHPSRXåLWLJULOX SĜLOLã
KRUNH
,167 $/$&(
9êUREFH QHQHVH RGSRYČGQRVW]D LQVWDODFL3RNXG MHQXWQi SRPRF ]H
VWUDQ\ YêUREFH QD RGVWUDQČQt ]iYDG\ Y\SOêYDMtFt ] QHVSUiYQp
LQVWDODFH WDWR SRPRF QHQt ]DKUQXWD Y ]iUXFH ,QVWDODWpU PXVt
GRGUåRYDW SRN\Q\ N LQVWDODFL 1HVSUiYQi LQVWDODFH PĤåH ]SĤVRELW
]UDQČQt QHER SRãNR]HQt VSRWĜHELþH 9êUREFH QHRGSRYtGi ]D ]UDQČQt
DQL SRãNR]HQt
.XFK\ĖVNê QiE\WHN GR NWHUpKREXGH WURXED]DEXGRYDQi PXVtEêW ]
PDWHULiOX RGROQpKR YĤþL WHSORWČ QHMPpQČ &
7URXEX O]H LQVWDORYDW GR Y\VRNp VNĜtQČ QHER SRG SUDFRYQt
GHVNX
3ĜHGXSHYQČQtP PXVtWH]DMLVWLWGRVWDWHþQpYČWUiQt YPtVWČLQVWDODFH
WURXE\ SUR RFKUDQX YQLWĜQtFK GtOĤ 'RGUåXMWH UR]PČU\ XYHGHQp QD
SRVOHGQt VWUiQFH QiYRGX
3ĜHG SUYQtP SRXåLWtP MH QXWQp Y\þLVWLW YHãNHUp SĜtVOXãHQVWYt
2SOiFKQČWH SRPRFt KRXELþN\ 2SOiFKQČWH D Y\VXãWH
1D URãW\ PĤåHWH SRVWDYLW QiGREt D PtV\
2GNDSiYDFtSOHFK]DFK\FXMHãĢiYX]
JULORYDQêFKSRNUPĤ
1LNG\ QHSRXåtYHMWH RGNDSiYDFt SOHFK
MDNR SHþLFt SOHFK QHERĢ ]E\WN\ WXNX VH
PRKRX GRVWDW QD VWČQ\ WURXE\ FRå
]SĤVREt NRXĜ
7 DOtĜ QD SL]]X SUR NĜXSDYČMãt SL]]X Y
]iYLVORVWL RG PRGHOX VH VWRMDQHP D SL]]D
QRåHP
&=