&4o.ØEVMPQBSBTJTUFNBTNPUPSJ[BEPTMÈNQBSBTDPOUFNQPSJ[BEPS
*OTUBMBSFMNØEVMPFOVOBMÈNQBSB
¡ $ PSUBS MBDPSSJFOUF ¡$POFDUBS FMDBCMF A-JWF DBTUB×POFHSP EFMB MÈNQBSBB VOPEF MPT
EPTCPSOFTA EFMNØEVMP ZFMDBCMF A/FVUSP B[VMFOFM CPSOF A/ ¡ $ POFDUBS MPTDBCMFT
-JWF DBTUB×POFHSP ZA/FVUSP B[VM EFM 7 S FTQFDUJWBNFOUF FO FM CPSOF A- ZA/ EFM
NØEVMP¡$POFDUBSMPTCPSOFT A$0. Z A- EFMNØEVMPKVOUPTZMPTCPSOFT A61 Z A%08/
EFM NØEVMPKVOUPT DBCMFEF NJO NN¤ ¡7 PMWFSB DPOFDUBS MBDPSSJFOUF FMMFE
WFSEFTFJMVNJOBSÈ¡$POFDUBSFMNØEVMPBMFNJTPSDG "QSFOEJ[BKFEFMDØEJHP
*OTUBMBSFMNØEVMPDPOVONPUPSEF$$EF7VPUS P
¡ $PS UBS MB DPSSJFOUF ¡ $POFDUBS MPT DBCMFT A6Q Z A%PXO EFM NPUPS DBTUB×POFHSP
SFTQFDUJWBNFOUF FOMPTCPSOFT A61 AZ A%08/ AEFMNØEVMP¡$POFDUBS MPTDBCMFT
-JWF DBTUB×POFHSP Z /FVUSP B[VM EF 7 SFTQFDUJWBNFOUF FO FM CPSOF A- ZA/ EFM
NØEVMP ¡$POFDUBS FMCPSOFA$ 0. BM $ $ 7DBCMF EF NJO NN¤¡ $POFDUBS MPT
DBCMFTA5JFSSB BNBSJMMPW FSEF B MB5JFSSB ¡ 7 PMWFS B DPOFDUBS MB DPSSJFOUF FM MFE WFSEF TF
JMVNJOBSÈ¡$POFDUBSFMNØEVMPBMFNJTPSDG"QS FOEJ[BKFEFMDØEJHP
*OTUBMBSFMNØEVMPTPCSFVOTJTUFNBEF$$D POJOUFSSVQUPSDPODBCMF
¡ $PSUBS MB DPSSJFOUF ¡ $POFDUBS MPT DBCMFT A6Q Z A%P XO DBTUB×POFHSP EFM TJTU FNB
SFTQFDUJWBNFOUFBMPTCPSOFT A61 A Z%08/ AEFMNØEVMPZFM U FSDFSDBCMFBMCPSOF
A$ 0. ¡$ POFDUBSMPT DBCMFT-JWF DBTUB×POFHS PZ A/FVUSP B[VM EFM7 SFTQFDUJWBNFOUF
FOMPTCPSOFT A- Z A/ EFM NØEVMP¡$POFDUBSMPT DBCMFT A 5 JFSSB BNBSJMMPW FSEFBMB5JFSSB¡
7PMW FSB D POFDUBSMB D PSSJFOUFFMMFE W FSEFTFJMVNJOBSÈ ¡ $POFDUBSFM NØEVMPBMFNJTPSDG
"QSFOEJ[BKFEFMDØEJHP
*OTUBMBSFMNØEVMPDPOVONPUPSEF$"EF7
¡$PSUBSMBDPSSJFOUF¡$POFDUBSMPTEPTDBCMFT A-JWF DBTU B×POFHSPEFMNPUPSBMPTCPSOFTA
A EFM NØEVMP VOPDPO 6QA Z PUS P D POA%P XO ZFM DBCMF /FVUSPB[VMBM CPSOFA/ ¡
$POFDUBS MPTDBCMFT -JWF DBTUB×POFHS P Z A/FVUSP B[VM EF M 7 S FTQFDUJWBNFOUF FOMPT
CPSOFT A- Z A/ EFMNØEVMP ¡$POFDUBSMPTCPSOFT A$0. Z A- EFMNØEVMPKVOUPTDBCMF EFNJO
NN¤¡ $POFDUBS MPTDBCMFTA5JFSSB BNBSJMMPWFSEFB MB5JFSSB ¡7 PMWFS BDPOFDUBS MB
DPSSJFOUF FM MFE WFSEF TF JMVNJOBSÈ ¡ $POFDUBS FM NØEVMP BM FNJTPS DG "QSFOEJ[BKF EFM
DØEJHP
*OTUBMBSFMNØEVMPTPCSFVOTJTUFNBEF$"7 D POJOUFSSVQUPSD PODBCMF
¡$PSUBSMBDPSSJFOUF¡$POFDUBSMPTEPTDBCMFT A-JWF DBTU B×POFHSPEFMNPUPSBMPTCPSOFTA
AEFMNØEVMP VOPDPO 6QAZ PUSPDPO A%PXOZ FMDBCMF /FVUSPB[VM EFMNPUPS ZEFM
JOUFSSVQUPSBM CPSOF A/ Z MPTDBCMFT A-JWF DBTUB×POFHSPEFM JOU FSSVQUPSZ EFMBDPSSJFOUF BM
CPSOF A- ¡ $ POFDUBS MPT CPSOFT A$0. Z A- EFM NØEVMPKVOUPT DBCMF EFNJO NN¤ ¡
$POFDUBSMPTDBCMFT A5JFSSB BNBSJMMPW FSEFBMB 5JFSSB¡ 7PMWFSBD POFDUBSMBDPSSJFOUFFMMFE
WFSEFTFJMVNJOBSÈ¡$POFDUBSFMNØEVMPBMFNJTPSDG "QSFOEJ[BKFEFMDØEJHP
*OTUBMBSFMFNJTPSWFSNPEPEFFNQMFPEFMFNJTPS
"QSFOEJ[BKFEFMDØEJHP
¡1VMTBSVOB WF[FMCPUØOEFBQS FOEJ[BKFMFBSOJOHCVUUPOEFMNØEVMP ¡&MMFEEFM NØEVMP
QBSQBEFBSÈEFTQBDJP QVMTBSFMCPUØO0/EFMFNJTPS 4J UJFOFEFUFDUPS.PWFSFMJOU FSSVQUPS
EF BQS FOEJ[BKF EF A%FM BA4FU ¡ &M MFEQBSQBEFB EPT W FDFT FMDØEJHP TF D POmSNB Z FMMFE
EFKBEFQBSQBEFBS
6UJMJ[BDJØO
$PO VO NPUPS NBSRVFTJOB QFSTJBOBT UPMEP QVFSUB EF HBSBKF FUD 1VMTBS FM CPUØOA0/
A0''EFMFNJTPSQBSBBCSJSDFSSBSMBQFSTJBOB1 VMTBSFMCPUØOEFOVFWP A0/ A0''DVBOEP
TF BCSBTF DJFSSF MB QFSTJBOBQBSB EFUFOFSMB 1 BSBJO WFSUJSMPT DPNBOEPT BCSJSD PO0õ Z DFSSBS
DPO0OFT OFDFTBSJPDBNCJBSFMPS EFOEFMPTDBCMFT 61Z%08/ EVSBOUFMBJOTUBMBDJØO$ PO
VOB MÈNQBSB 1VMTBS FM CPUØO A 0/ V A 0'' QBSB FODFOEFS MB MÈNQBSB &TUB TF FODFOEFSÈ
BVUPNÈUJDBNFOUFEPTNJOVUPTEFTQVÏT
#PSSBSVODØEJHP
¡1VMTBSFMCPUØOEFBQSFOEJ[BKFEFMNØEVMP FMMFEQBSQBEFBSÈEFTQBDJP¡1 VMTBSFMCPUØO
0'' EFM FNJTPS 4J UJFOFEFUFDUPS N PWFS FMJOUFSSVQUPS EF BQSFOEJ[BKF EF A4FU B A%FM ¡&M
DØEJHPTFCPSSB FMMFEQBSQBEFBEPT W FDFTFOTF×BMEF D POmSNBDJØO¡ 4 FHVJSMPT QBTPTEF
"QSFOEJ[BKFEFMDØEJHPQBSBWPMWFSBD POmHVSBSMP
#PSSBSUPEPTMPTDØEJHPT
¡1VMTBSFMCPUØOEFBQSFOEJ[BKFEFMNØEVMPEVSBOU FTFHVOEPTFMMFEQBSQBEFBSÈSÈQJEP
¡4PMUBSZQVMTBSFM CPU ØOPUSBWF[¡&MMFEQBSQBEFBSÈEPTWFDFTQBSBDPOmSNBSRVF U PEPT
MPTDØEJHPTTFIBOCPSSBEP
&MSFDFQUPSNFNPSJ[BIBTUBBQBSB UPTPDPNCJOBDJPOFT
&MSFDFQU PSQVFEFDPOFDUBSTFDPNP NÈYJNPB FNJTPSFTP DBOBMFTEJGFSFOU FT4JMB NFNPSJB
FTUB MMFOBEFCF CPSSBSUPEPT P QBSU F EFMPT EBUPT QBSBB×BEJS V O FNJTPSOVFWP &MSFDFQUPS
QVFEF D POUSPMBSTF JOEJWJEVBMNFOUF P FO DPNCJOBDJØO DPO PUSPT SFDFQUPS FT FKFNQMP VO
JOUFSSVQUPSDJFSSB MBQFSTJBOBDPOFD UBEBBMNØEVMP ZFODJFOEFMB CPNCJMMBDPOFDUBEBB VOB
UPNBBMNJTNPUJFNQP
3FTPMVDJØOEFQSPCMFNBT
/P TFBDUJWB $ PNQSPCBSMB QS PHSBNBDJØO$PNQSPCBS FMGVTJCMF E FMNØEVMP $ PNQSPCBSFM
FTUBEPEFMBNFNPSJBNÈYFNJTPSFT
*NQPSUBOUF
&TOFDFTBSJPHVBSEBSVOEJTUBODJBNÓOJNBEF NFOUSFEPTSFDFQUPSFTNØEVMPUPNBFODIVGF
&MBMDBODFFOUSF FM SFDFQUPSZFM FNJTPS QVFEFWFSTF S FEVDJEPEFCJEPBM FTQFTPS EFMBT QBS FEFTPBM
TJTUFNBJOBMÈNCSJDPFYJTUFOUF
"UFODJØO/PVUJMJ[BS FOVOBNCJFOUFIÞNFEP%FTDPOFDUBS MB DPSSJFOUFBOUFT EFS FBMJ[BSDVBMRVJFS
JOTUBMBDJØOFOFMNØEVMPPEFDBNCJBSVOGVTJCMF
XXXDIBDPOCFt%FDMBSBUJPOT$&t
$)"$0/ EFDMBSBRVFFMDVNQMFDPO MPTSFRVJTJUPTFTFODJBMFTZDVBMFTRVJFSB PUSBTEJTQPTJDJPOFTBQMJDBCMFTP
FYJHJCMFTEFMB%JSFDUJWB$&
*.1035 "/5&%JSFDUJWF&$ 8&&&
&OMBTFMFDDJØOEFTVTSFTJEVPTMFTSPHBNPTRVFDVNQMB
MBOPSNBUJWBFOWJHPSFODVBOUPBTVFMJNJOBDJØO-FT
BHSBEFDFNPTRVFMPTEFQPTJUFFOVOMVHBSQSFWJTUPBUBM
FGFDUPZFODVNQMJNJFOUPEFMNFEJPBNCJFOUF
15o.ØEVMPQBSBTJTUFNBTNPUPSJ[BEPTMÉNQBEBTDPNUFNQPSJ[BEPS
*OTUBMBSPNØEVMPDPNVNBMÉNQBEB
¡ $ PSUF BDPSSFOUF ¡-JHVF PDBCP -JW F1PTJUJWPDBTUBOIPQSFUP EBMÉNQBEB OVNEPT
EPJTUFSNJOBJT A EP NØEVMP FP DBCP A/FVUSP B[VMOP UFSNJOBM A/ ¡-JHVF PTDBCPT -JWF
1PTJUJWPDBTUBOIPQSFU PF A/FVUSP B[VMEF 7SFTQFDUJWBNFOUFOPT U FSNJOBJT- F /
EPNØEVMP ¡ -JHVF PTU FSNJOBJT A$0. F A- EP NØEVMP F PTUFSNJOBJT A61 $JNBF A%08/
#BJY PEPNØEVMPDBCPEFNÓONN¤¡ 7PMUFBMJHBSBDPSS FOUFBDFOEFOEPTFP-&%
WFSEF¡ 7 PMUFBMJHBSPNØEVMPOPUSBOTNJTTPSDPOTVMUF"QSFOEJ[BHFNEPDØEJHP
*OTUBMFPNØEVMPDPNVNNPUPS$$ 7PVPVUSP
¡$PSUFBDPSSFOUF¡-JHVFPTDBCPT A6Q $JNBF A%PXO #BJY PEPNPUPSDBTUBOIPQSFUP
SFTQFDUJWBNFOUFOPTUFSNJOBJT A61 $JNBF A%08/ #BJYPEPNØEVMP¡-JHVF PT
DBCPT A-JWF 1PTJUJWP DBTUBOIPQSFUP F A/FVUSP B[VM EF 7 S FTQFDUJWBNFOUF OPT
UFSNJOBJT A- F A/ EPNØEVMP ¡-JHVF PUFSNJOBM A$0. OB $$ 7 DBCPEF NÓO NN¤
¡-JHVF PTDBCPT EF A 5 FSSB BNBSFMPWFSEF OB UFSSB¡ 7 PMUF BMJHBS BDPSS FOUF BDFOEFOEPTF
P-&%WFSEF¡ 7 PMUFBMJHBSPNØEVMPOPUSBOTNJTTPSDPOTVMUF"QSFOEJ[BHFNEPDØEJHP
*OTUBMBSPNØEVMPOVNTJTUFNB$$DPNJOU FSSVQUPSEFmP
¡$ PSUFB DPSSFOUF ¡ -JHVF PTDBCPT A6Q $JNBF A%PXO #BJY PDBTUBOIPQSFU PEP TJTUFNB
SFTQFDUJWBNFOUFOPTUFSNJOBJT A61$JNBF A%08/ #BJY PEPNØEVMPFPUFSDFJSP
DBCPOP UFSNJOBM A$0. ¡-JHVF PTDBCPT A-JWF 1 PTJUJWPDBTUBOIPQSFU PF A/FVUSP B[VMEF
7 SFTQFDUJWBNFOUF OPT UFSNJOBJT A- F A/ EP NØEVMP ¡ -JHVF PT DBCPT EF A 5 FSSB
BNBSFMPWFSEF OB U FSSB ¡ 7 PMU F B MJHBS B DPSSFOUF BD FOEFOEPTF P -&% WFSEF ¡7PMUF B
MJHBSPNØEVMPOPUSBOTNJTTPSDPOTVMUF"QSFOEJ[BHFNEPDØEJHP
*OTUBMBSPNØEVMPDPNVNNPUPS$" 7
¡ $PSUF B D PSSFOUF ¡ -JHVF PT EPJT DBCPT A-JWF 1 PTJUJWP DBTUBOIPQSFUP EP NPUPS OPT
UFSNJOBJT A E PNØEVMP <VNQBSB A6Q $JNB F PPVUS PQBSB A%PXO #BJYP> F PDBCP A/FVUSP
B[VMOPUFSNJOBM/ ¡-JHVFPTDBCPT-JWF1PTJUJW PDBTUBOIPQSFUPF A/FVUS P B[VMEF
7 S FTQFDUJWBNFOUF OPTUFSNJOBJT A- FA/ EPNØEVMP¡ -JHVFPT UFSNJOBJT A $0. F- EP
NØEVMP DBCP EF NÓO NN¤ ¡ -JHVFPT DBCPT EF A 5 FSSB BNBSFMPWFSEF OBUFSSB ¡
7PMU FB MJHBS BDPSSFOUFBDFOEFOEPTFP -&% WFSEF¡7 PMUFBMJHBSPNØEVMP OPUSBOTNJTTPS
DPOTVMUF"QSFOEJ[BHFNEPDØEJHP
*OTUBMBSPNØEVMPOVNTJTUFNB$"7DPNJOUFSSVQUPSEFmP
¡ $PSUF B D PSSFOUF ¡ -JHVF PT EPJT DBCPT A-JWF 1 PTJUJWP DBTUBOIPQSFUP EP NPUPS OPT
UFSNJOBJTA E P NØEVMP <VN QBSBA6Q $JNB F P PVUSP QBSBA%PXO #BJYP> PT DBCPT
A/FVUSP B[VM EP NPU PS F EP JOUFSSVQUPS OP UFSNJOBM A/ F PT DBCPT A-JWF 1PTJUJW P
DBTUBOIPQSFUPEPJOUFSSVQUPS F EBDPSSFOUFOP U FSNJOBM A- ¡-JHVFPT U FSNJOBJT A$ 0. F A-
DBCPEF NÓONN¤ ¡ -JHVFPTDBCPT EF A 5 FSSB BNBSFMPWFSEFOB UFSSB¡ 7 PMUF BMJHBS
B DPSSFOUF BDFOEFOEPTF P -&% WFSEF ¡7PMUF B MJHBS P NØEVMP OP USBOTNJTTPS DPOTVMUF
"QSFOEJ[BHFNEPDØEJHP
*OTUBMBSPUSBOTNJTTPS$POTVMUBSNPEPEFVUJMJ[BÎÍPEPUSBOTNJTTPS
"QSFOEJ[BHFNEPDØEJHP
¡ 1 SFTTJPOF VNBWF[ PCPUÍP EFBQSFOEJ[BHFN MFBSOJOHCVUUPOEPNØEVMP ¡0 -&% EP
NØEVMP DJOUJMB MFOUBNFOUF QSFTTJPOF P CPUÍP 0/ -JHBS EP USBOTNJTTPS &N DBTP EF
TFOTPS1 BTTBS P JOUFSSVQUPS EF BQSFOEJ[BHFN EF %FMQBSB 4FU ¡ 0 -&% DJOUJMBEVBT WF[ FT
PDØEJHPÏDPOmSNBEPFP-&%EFJYBEFDJOUJMBS
6UJMJ[BÎÍP
$PNVNNPUPSUPMEPTQFSTJBOBTFTUPSFTQPS UBT EFHBSBHFN FU D1SFTTJPOFPCPUÍP0/
-JHBS0'' %FTMJHBSEPUSBOTNJTTPSQBSB BCSJSG FDIBSBT QFSTJBOBT 7 PMUFB QS FTTJPOBSP
CPUÍP 0/ 0'' FORVBOU P B QFSTJBOBBCSF GFDIB QBSB JOU FSSPNQFS PNPWJNFOUP 1 BSB
JOWFSUFS PT DPNBOEPT <BCSJS DPN 0'' %FTMJHBS F GFDIBS DPN
0/ -JHBS> Ï OFDFTTÈSJP
JOWFSUFS PT DBCPT 61 $JNB F %08/ #BJYP BRVBOEP EB JOTUBMBÎÍP $PN MÉNQBEB
1SFTTJPOFPCPUÍP0/-JHBSPV0''%FTMJHBSQBSBBDFOEFSBMÉNQBEB"NFTNB
BQBHBSTFÈBVUPNBUJDBNFOUFBQØTEPJTNJOVUPT
"QBHBSVNDØEJHP
¡1SFTTJPOF PCPUÍPEF BQS FOEJ[BHFNEP NPEFMP P -&%DJOUJMB M FOUBNFOUF¡ 1 SFTTJPOFP
CPUÍP0'' %FTMJHBS EPUSBOTNJTTPS &N DBTPEF TFOTPS QBTTBSP JOUFSSVQUPS EFBQS FOEJ[B
HFNEF4FUQBSB%FM ¡0DØEJHPÏ BQBHBEPFP-&%DJOUJMBEVBTW F[FTQBSBDPOmSNBS ¡
4JHBPTQBTTPTEFBQSFOEJ[BHFNEPDØEJHPQBSBPTWPMUBSBQSPH SBNBS
"QBHBSUPEPTPTDØEJHPT
¡ 1S FTTJPOF P CPUÍP EF BQS FOEJ[BHFN EVSBOUF TFHVOEPT P -&%DJOUJMB SBQJEBNFOUF ¡
-JCFSUF F WPMUFB QS FTTJPOBSP CPUÍP ¡ 0-&%DJOUJMBEVBT W F[FTQBSB D POmSNBSRVF U PEPT
PTDØEJHPTGPSBNBQBHBEPT
0SFDFQUPSNFNPSJ[BBU ÏBQBSFMIPTPVDPNCJOBÎÜFT
0 SFDFQUPS QPEF TFS MJHBEP B VN NÈYJNP EF USBOTNJTTPSFT PV DBOBJT EJG FSFOUFT 4F B
NFNØSJB FTUJWFS DIFJB TFSÈ OFDFTTÈSJP BQBHBS B NFNØSJB QBS DJBMPV D PNQMFUBNFOUF QBSB
BDSFTDFOUBS VN OP WP USBOTNJTTPS 0SFDFQUPS QPEF TFS D POUSPMBEP JOEJWJEVBMNFOUF PVFN
DPNCJOBÎÍP D PN PVUS PT SFD FQUPSFT FY FNQMP VN JOUFSSVQUPS G FDIB B QFSTJBOB MJHBEB BP
NØEVMPFBDFOEFBMÉNQBEBMJHBEBTJNVMUBOFBNFOUFBVNBUPNBEB
3FTPMVÎÍPEFQSPCMFNBT
4FNBDUJWBÎÍP 7 FSJmRVFB QSPHSBNBÎÍP 7 FSJmRVFP GVTÓWFM EPNØEVMP 7FSJmRVF P FTUBEPEB
NFNØSJBNÈYUSBOTNJTTPSFT
*NQPSUBOUF
²OFDFTTÈSJBVNBEJTUÉODJBNÓOJNBEF NFOUSFEPJTSFDFQUPSFTNØEVMPUPNBEBUPNBEBFUD"
DBQBDJEBEF EF BMDBOD F FOUSF P SFDFQUPS F P USBOTNJTTPS QPEF TFS EJNJOVÓEB QFMB FTQFTTVSB EBT
QBSFEFTPVQPSVNTJTUFNBTFNmPFYJTUFOUF
"UFOÎÍP /ÍP VUJMJ[F FN MPDBJT IÞNJEPT %FTMJHVF B DPSS FOUF BOUFT EB JOTUBMBÎÍP EP NØEVMP PV
USPDBEFGVTÓWFM
XXXDIBDPOCFt%FDMBSBUJPOT$&t
$)"$0/ EFDMBSB RVF FTUF BQBSFMIP FTUÈ DPOGPSNF DPN PT S FRVJTJUPT FTTFODJBJT F PVUSBT EJTQPTJÎÜFT EB
%JSFDUJWB$&
*.1035 "/5&%JSFDUJWF&$ 8&&&
"RVBOEPEBTFMFDÎÍPEPTWPTTPTSFTÓEVPT TPMJDJUBNPTMIF
EFSFTQFJUBSBSFHVMBNFOUBÎÍPFNWJHPSBRVBOEPËTVB
FMJNJOBÎÍP"H SBEFDFNPTMIFEFEFQPTJUÈMPOVNMVHBS
QSFWJTUBQBSBFTTFFGFJUPFDPNPS FTQFJUPEPBNCJFOUF