-PXFSIFBUXJUIDJSDVMBUJOHBJSQJ[[BGVODUJPO
5IJTGVODUJPOJTFTQFDJBMMZTVJUBCMFGPSFWFSZUIJOHUIBUTIBMMCFDPNFDSPTTGSPNCFMPXMJLF
FHQJ[[BUBSUF¿BNCFFPWFOGSJFTFUD8FSFDPNNFOEVTJOHUIFGVODUJPO²VQQFSBOE
MPXFSIFBU³XJUIPSXJUIPVUDJSDVMBUJOHBJS¾STUBOEUIFOTFUUJOHUIJTGVODUJPOGPSUIFMBTU
NJOVUFT"OBEEJUJPOBMMZTFUGBOEJTUSJCVUFTUIFIFBUFWFOMZJOUIFPWFODIBNCFS
6QQFSMPXFSIFBUXJUISPUJTTFSJFGVODUJPONPEFMT#(1550BOE#(&
5IJTGVODUJPOJTTVJUBCMFGPSHSJMMJOHDIJDLFOTQJUSPBTUFUDQSPDFFEBTEFTDSJCFEVOEFS
QPJOU³(SJMMJOHXJUIS
PUJTTFSJFGVODUJPO³
*NQPS
UBOU*OTFSUUIFSPBTUJOHCBLJOHUSBZJOUPUIFMPXFTUJOTFSUPOMFWFM*OUIJTXBZBOZ
HSFBTFESJQQJOHEPXOXJMMCFDPMMFDUFEBOEUIFBQQMJBODFTSBZTDMFBO
6QQFSBOEMPXFSIFBUXJUIDJSDVMBUJOHBJS
'PSCBLJOHBOESPBTUJOHBUBMFWFMXJUIFWFOIFBUGSPNBCPWFBOECFMPX*UJTFTQFDJBMMZ
TVJUBCMFGPSCBLJOHTIFFUDBLFDIFFTFDBLFBOETQPOHFDBLFGPS
NBLJOHDBTTFSPMFT
SPBTUWFOJTPOBOE¾TIBTXFMMBTGPSBMMDMBTTJDSFDJQFT"OBEEJUJPOBMMZTFUGBOEJTUSJCVUFT
UIFIFBUFWFOMZJOUIFPWFODIBNCFS
(SJMMJOHXJUISPUJTTFSJFGVODUJPONPEFMT#(BOE#(&
5IFSPUJTTFSJFTQJUBMMPXTUPQSFQBSFEFMJDJPVTHSJMMFEDIJDLFOBOEPUIFSLJOETPGTQJUSPBTUFH
QJHLOVDLMFT'PSUIJTQSPDFFEBTGPMMPXT
*UJTJNQPSUBOUUPEFGSPTUGSP[FODIJDLFODPNQMFUFMZCFGPSFHSJMMJOH5IFOXBTIBOEQBUUIFNESZ
%FQFOEJOHPOUIFS
FDJQFBOEZPVSQFSTPOBMUBTUFSVCUIFGPPEUPCFHSJMMFEXJUIPJMBOE
TQJDFT
5JQ"MXBZTNJYQBQSJLBBOEDVSSZXJUITPNFPJMPSTFBTPOUIFNFBUBUUIFFOEPGUIFHSJMMJOH
UJNFBTUIFTFTQJDFTCVSOFBTJMZBOEUBTUFCJUUFSUIFO
1SFQBSJOHDIJDLFOPSTQJUSPBTUQJFDF4MJEFPOFPGUIFTJOHMF¾YJOHCSBDLFUTPOUIFTQJU
BOEUJHIUFOJUXJUIUIFTDSFX/PXTLFXFSUIFQSFQBSFENFBUPOUPUIFTQJUDFOUSBMMZVOUJMJUJT
QVTIFE¾SNMZJOUPUIF¾STU¾YJOHCSBDLFU5IFOTMJEFUIFTFDPOETJOHMF¾YJOHCSBDLFUPOUIF
TQJUBOEQVTIJU¾SNMZJOUPUIFSPBTU"MTPUJHIUFOUIJTTDSFX
1SFQBSJOHDIJDLFOPSTQJUSPBTUQJFDFTNPEFM#(&POMZ4MJEFPOFPGUIFTJOHMF¾Y
JOHCSBDLFUTPOUIFTQJUBOEUJHIUFOJUXJUIBTDSFX4LFXFSUIF¾STUDIJDLFOSPBTUPOUPUIF
TQJUDFOUSBMMZVOUJMJUJTQVTIFE¾SNMZJOUPUIF¾STU¾YJOHCSBDLFU5IFOTMJEFUIFEPVCMF9
TIBQFE¾YJOHCSBDLFUPOBOEQSFTTJUJOUPUIF¾STUDIJDLFO/PXTLFXFSUIFTFDPOEDIJDLFO
POUIFTQJUTUBHHFSFEJOQPTJUJPOUPUIF¾STUPOFDFOUSBMMZVOUJMJUJTQVTIFE¾SNMZJOUPUIF
EPVCMF¾YJOHCSBDLFU"UMBTUTMJEFUIFTFDPOETJOHMF¾YJOHCSBDLFUPOUIFTQJUBOEQVTIJU
¾SNMZJOUPUIFTFDPOEDIJDLFO"MTPUJHIUFOUIJTTDSFX
5JQ8IFOQSFQBSJOHUXPDIJDLFOTPOUIFTQJUQVTIUIFNDMPTFUPHFUIFSJGQPTTJCMFJOTUBH
HFSFEQPTJUJPOJOPSEFSUPSFBDIBOFWFOXFJHIUEJTUSJCVUJPO
$IFDLUIBUUIFGPPEUPCFHSJMMFEJTQSPQFSMZDFOUSFEPOUIFTQJU
5PQSFWFOUQSPUSVEJOHDIJDLFOQBSUTGSPNCVSOJOHUIFKPJOUTBOEXJOHTNVTUCFCPOEUP
HFUIFSXJUIBIFBUQSPPGBOEGPPETBGFTUSJOHFHOBUVSBMDPUUPOTUSJOH
5JQ5PBWPJEBUPPGBTUCSPXOJOHPGQSPNJOFOUQBSUTEFMJDBUFBSFBTNBZCFXSBQQFEXJUI
VOTBMUFESBTIFST
*NQPSUBOU*OTFSUUIFSPBTUJOHCBLJOHUSBZJOUPUIFMPXFTUMFWFM*OUIJTXBZBOZHSFBTFESJQ
QJOHEPXOXJMMCFDPMMFDUFEBOEUIFPWFOµTCPUUPNTUBZTDMFBO
5JQ8FSFDPNNFOE¾MMJOHIBMGPGUIFSPBTUJOHCBLJOHUSBZXJUIXBUFSUIFSJTJOHTUFBN
NBLFTZPVSHSJMMGPPEFTQFDJBMMZUFOEFS)PXFWFSTIPVMEZPVQSFGFSZPVSDIJDLFOSFBMMZ
DSJTQZPVUTJEFEPOPU¾MMBOZXBUFSJOUPUIFSPBTUJOHCBLJOHUSBZ
#ZNFBOTPGUIFSPUJTTFSJFIBOEMFZPVDBOOPXMJGUUIFSPUJTTFSJFBTTFNCMZJOUPUIFPWFO
'JSTUMZJOTFSUUIFTQJUXJUIUIFQPJOUFEFOEJOUIFIPMFPOUIFSJHIUIBOETJEFPGUIFJOUFSJPS
PWFOBOEUIFOQMBDFJUJOUIFTVQQPSUQSPWJEFEPOUIFMFGUIBOETJEF
#FGPSFDMPTJOHUIFPWFOEPPSNBLFTVSFUIFTQJUXJUIUIFDIJDLFOTJTQPTJUJPOFEDPSSFDUMZ
"UUFOUJPO)B[BSEPG¾SF.BLFTVSFUIBUUIFNFBUUPCFHSJMMFEJTSPUBUJOHQSPQFSMZBOEUIBU
JUEPFTOPUUPVDIUIFIFBUJOHFMFNFOUT°PUIFSXJTFUIFNFBUNJHIUDBUDI¾SF
4FMFDUUIFGVODUJPO
´6QQFSIFBUXJUISPUJTTFSJFTQJUµBUNBYJNVNUFNQFSBUVSF
1FSFBDILJMPHSBNNDIJDLFOZPVNBZSFDLPOXJUIBHSJMMJOHUJNFPGBCPVUNJOVUFT
5JQ"TQJUSPBTUDIJDLFOJTSFBEZXIFOQJFSDJOHUIFESVNTUJDLXJUIBOFFEMFOPLOJGFPOMZ
DMFBSNFBUKVJDFDPNFTPVUXJUIPVUBOZTJHOTPGCMPPE
*ODBTFUIFTLJOPGUIFDIJDLFOJTHFUUJOHCMJTUFSTS
FEVDFUIFUFNQFSBUVSFBOEQBJOUUIF
CMJTUFSTXJUITPNFPJM
"GUFSUIFHSJMMJOHUJNFIBTCFFO¾OJTIFEJUJTFBTZUPS
FNPWFUIFSPUJTTFSJFTQJUGSPNUIFPWFOCZ
MJGUJOHJUPVUVTJOHUIFTQFDJBMIBOEMFGPSUIFTQJUBOEUPQMBDFJUPOBMBSHFDIPQQJOHCPBSEUIFO
"UUFOUJPO)B[BSEPGCVSOT0WFOBOEGPPEBSFHFUUJOHIPUEVSJOHHSJMMJOH'PSIBO
EMJOHXJUIIPUQBSUTQSPUFDUZPVSTFMGCZVTJOHQPUDMPUITPSPWFOHMPWFT
4FUUJOHUIFUFNQFSBUVSF
4FUUIFEFTJSFEUFNQFSBUVSFCZNFBOTPGUIFVQQFSSPUBSZLOPC
"DUJWBUJOHUIFBQQMJBODFXJUIPSXJUIPVUUJNFS
:PVIBWFUXPQPTTJCJMJUJFTUPQVUUIFPWFOJOUPPQFSBUJPO
.BOVBMPQFSBUJPO5PQVUUIFBQQMJBODFJOUPPQFSBUJPOUVSOUIFMPXFSSPUBSZLOPCUP
UIFMFGUUPUIFNBOVBMTFUUJO
H².³*OUIJTDBTFUIFBQQMJBODFXJMMOPUTXJUDIPGGBVUPNBUJ
DBMMZ
5PDVUPGGZPVIBWFUPSFTFUUIFSPUBSZLOPCUP²³QPTJUJPO
5JNFDPOUSPMMFEPQFSBUJPO5PQVUUIFBQQMJBODFJOUPPQFSBUJPOUVSOUIFMPXFSSPUBSZ
LOPCUPUIFSJHIUBTGBSBTJUXJMMHPBOEUIFOCBDLUPUIFSFRVFTUFEPQFSBUJOHUJNF5IF
DMPDLXJMMTXJUDIUIFBQQMJBODFPGGBVUPNBUJDBMMZBGUFSUIFTFMFDUFEUJNFIBTFMBQTFEBOE
Z
PVXJMMIFBSBTIPSUSJOH5IFTFMFDUFEUJNFDBOCFBEKVTUFEBUBOZUJNFFWFOEVSJOH
PQFS
BUJPOCZUVSOJOHUIFLOPCUPUIFMFGUPSUPUIFSJHIU
4XJUDIJOHUIFBQQMJBODFPGG
5IFBQQMJBODFXJMMTXJUDIPGGBVUPNBUJDBMMZJGJUJTPQFSBUFEWJBUIFUJNFS"UNBOVBMPQFSBUJPO
UIFMP
XFSSPUBSZLOPCIBTUPCFTFUCBDLUP²³
8
FSFDPNNFOEQVMMJOHUIFNBJOTQMVHBGUFSFBDIVTF
5BLJOHSFBEZGPPEPVU
0QFOUIFPWFOEPPSEPOPUVTFUIFPQFOEPPSBTTUPSBHFQMBDF5BLFUIFSFBEZGPPEPVUPG
UIFP
WFODIBNCFS*GZPVXBOUUPUBLFUIFSPBTUJOHCBLJOHUSBZUIFHSJMMHSJEPSUIFSPUJTTFSJF
TQJUPVUPGUIFP
WFOJOIPUDPOEJUJPOQSPUFDUZPVSIBOETCZVTJOHQPUIPMEFSTPSBHSJMMHMPWF
$MPTFUIFPWFOEPPS
*OUFSJPSJMMVNJOBUJPO
5IFBQQMJBODFGFBUVS
FTBOJOUFSJPSJMMVNJOBUJPO5IFMBNQHMPXTEVSJOHUIFXIPMFPQFSBUJOH
UJNF
5IFMBNQHPFTPGGBVUPNBUJDBMMZXIFO¾OJTIJOHUIFPQFSBUJPO
3FQMBDJOHUIFPWFOMBNQ
"MXBZTQVMMUIFNBJOTQMVHBOEBMMPXUIFBQQMJBODFUPDPPMEPXOCFGPSFSFQMBDJOHUIFMBNQ
3
FNPWFUIFMBNQDPWFSDBSFGVMMZBOEVOTDSFXUIFEFGFDUJWFMBNQ
4FUUIFOFXMBNQIFBUSFTJTUBOU°7_8&5$JOUPUIFUISFBEBOETDSFXJUJO
IBOEUJHIUBGUFSXBSETTFUUIFMBNQDPWFSJOUPUIFUISFBEBOEBMTPTDSFXJUJOIBOEUJHIU